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304不锈钢管需求同比增速会维持高位吗?
浏览: 发布日期:2019-02-24
   304不锈钢管需求同比增速会维持高位吗?304不锈钢管需求同比增速会维持高位吗? 304不锈钢管行业的韧性和生命周期的特征是有规律可循的。对不锈钢焊管行业实际需求进行测算,可以得知18年实际需求的波动并不大。从同比的角度来看,参考与不锈相关的中观行业消费情况,整体同比幅度较平稳,18年保持正增长,12月份增速还有略微回升。
     从产业链的价格、利润方面来看,目前虽然 304不锈钢管的回升速率较慢,但钢材、焦炭、焦煤都已经出现了回升。利润方面,以不锈钢焊管利润进行测算,也有明显修复。对未来供需格局的判断,从水泥磨机开工率、水泥产量等高频数据来看,12月、1月初的库容比处于较低水平,磨机开工率高于往年同期,下滑速率较低。虽然12月本是明显的淡季,但并没有体现出明显的淡季特征,原因是过去的半年时间内房地产新开工较好的数据以及长期出现的赶工情况。
                                                         
     国内需求:2019年 304不锈钢管增速下移,3-5月望平稳过度,通过对18年的观察,行业的淡旺季特征已不再明显。19年整体需求的总量在上半年比较平稳,最高值会出现在3-4月份。与18年3-4月份的明显区别在于,当时资金到位较慢导致民工返工意愿较弱,并且两会期间环保压力较大,而根据调研发现,这两点在19年基本都不太可能出现,即3月份 304不锈钢管需求出现断崖性下滑的可能较小。出口需求:短期有所回暖,中期仍保持低位,19年1月的不锈钢材出口有所回升,但空间比较小。影响不锈钢出口的核心因素是政策性因素和海内外价差。目前来看,海内外价差已经有所恢复,但由于国内3-4月是开工旺季,不锈钢管企业在不能满足需求时可能会将外 贸订单转移至国内,同时带动海内外价差重新回归。我们认为出口端需求短期有回暖,中期会保持600-700万吨的中枢水平。
     供应端:产量上限为8200万吨左右,利润成为影响 304不锈钢管供应的新因素,利润代替环保成为影响304不锈钢管供应的核心因素。在17、18年时利润不断提升,企业不断追求最大产量。但由于目前部分区域甚至存在亏损,所以不锈钢焊管企业产量的弹性会开始显现。库存:中枢下移,2019年冬储库存望介于2016-2017年之间。19年的总库存中枢相比18年会进一步下移,最高峰会出现在2月底。2019年的总库存高峰在6000万吨左右,与2017年持平。3月份之后还会进一步下滑。在微观表现上,当前 304不锈钢管库存与历史水平相比处于中低位水平,且库存结构是厂库低社库高。社库会最早受到影响,由于下游消化能力会比较快,钢厂生产不能满足下游需求,同时钢厂库存也比较低,故钢厂会有提价过程,这也是过去几年所一直演绎的状态。但今年可能不会快速达到这种状态,会持续2-3个月的上涨阶段。http://www.bxg520.com
     对2019年全年价格中枢、利润中枢的判断,2019年1月奠定全年利润基础。由于1月是淡季,且价格是从11月的高点下跌至3800元左右,在淡季且价格已经有了明显下跌的背景下,如果不锈钢管供需结构均衡,利润会处于合理区间。如果价格进一步下调,会带来更大面积亏损的情况。测算2019年1至6月的供需格局,1-2月份处于累库存状态,其中1月与历史均值持平,2月低于18年水平。3-5月会迎来明显去库过程,3-5月将分别去库 550万吨、1000万吨、650万吨左右。与历史均值进行对比,3月均值300万吨左右,4月均值500-600吨左右,故今年3、4月份库存去化明显,价格有望迎来上涨。
     由于目前的中美贸易谈判情况还没有确切的消息,作为304不锈钢管市场的最不确定的一个因素之一,如果谈判顺利行业也许会将继续向着利好的方向前行,目前国内的经济下行压力也相对较大。中美贸易谈判如果成功无疑给市场一剂强心针。